Инвесторов уже ничто не радует. Возможно, все смерились с тем, что по доллару нас ожидает сильная коррекция восходящего тренда. Ни высокие ставки ФРС, которые выросли в три раза за с июня прошлого года, ни сильные данные по экономике, которые по мнению ряда экспертов достигли своего максимума и в ближайшее время пойдут на убыль, ничто не может оказать поддержку доллару. Вот и в четверг индекс доллара был отброшен вниз от уровней 90.00.

А по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня индекс доллара упал на 48 пунктов, достигнув отметки 89.38. Похоже, что после четырех месячного восходящего тренда участники рынка готовятся к падению доллара. Для многих из них вторая половина года видится в мрачных красках, особенно для экономики США. Рост ставок и цен на нефть приведет к охлаждению американской экономики, а вместе с ним снизит отдачу на инвестиции в долларовые активы. К тому же остается неопределенной ситуация с дефицитом торгового баланса и потоков капитала. Если к тому же присовокупить возможное снижение налоговых поступлений, и отсутствие признаков улучшения баланса бюджета страны, то все факторы для бегства из долларовых активов налицо. Это значит, по мнению ряда экономистов, нас в третий раз ожидают перспективы осеннего падения курса доллара против корзины основных мировых валют. Вот только ситуация со ставками несколько портит картину. Все-таки в августе они в США могут вырасти до 3.5%, а это совсем не то, что было в течение последних двух лет, когда они находились на уровне 1.0%. С другой стороны в Великобритании они ставки Банка Англии вообще на уровне 4.75%, и ничего, это не препятствовало падению стерлинга. Только вот стерлинг падал на слабых данных по экономике и ожидании снижения ставок, а доллар рос на ожиданиях их повышения и сильных показателях по темпам роста экономики.

Поэтому в случае сильной коррекции восходящего тренда курса доллара, значения индекса доллара не упадут ниже 87.00, где практически рядом располагается уровень 86.85, 38.2% Fibonacci retracement от ралли с 80.40 до 90.78. Ключевой же уровень поддержки в долгосрочном плане выступает уровень 85.40/60, февральский максимум значений индекса доллара, а также уровень 50% коррекции восходящего тренда этого года.

Помимо этого немаловажным фактором давления на курс доллара вчера стало весьма важное и примечательное событие, которое в Великобритании считают историческим – отказ Ирландской республиканской армии силового решения вопроса североирландской проблемы. Ралли курса стерлинга против доллара на этой новости потащило за собой и все остальные валюты против доллара.

А между тем текущие экономические показатели по США оказались выше ожиданий. Число первичных требований по безработице выросло на 5 000 до 310 000, в то время как ожидался рост на 10 000. Средний показатель за четыре недели снизился до 318 250 с 318 500. Вторичные заявки на пособие по безработице выросли на 32 000 до

2 603 000. Уровень безработицы для работников, застрахованных на случай потери работы, остался на уровне 2.0%.

В июне число вакансий в США выросло. Об этом в четверг сообщила независимая исследовательская организация Conference Board. Согласно новым данным Conference Board, индекс вакансий в июне вырос до 38 против 37 в мае. Опять же незначительный рост вакансий публикуемых в крупнейших изданиях связан с тем, что владельцы компаний ожидают замедления темпов роста экономики США во второй половине года. Т.е. деловые круги реально оценивают влияние со временем повышения ставок ФРС на американскую экономику. Но вместе с тем, это повышение приведет к определенным изменениям в структуре внутреннего потребления, увлечению доли внутренних сбережений, снижению зависимости от притока капиталов экономику страны из-за рубежа. Прошлой осенью глава ФРС США заметил, когда процесс повышения ставок еще только начинался, заметил, что мощь американской экономики поможет ей избежать рецессии. Т.о. еще тогда А.Гринспен не исключал варианта, что повышение ставок может привести к наиболее худшему варианту развития ситуации, низкие темпы инфляции, рост ставок и спад в экономике. В этих условиях, да еще при почти 10 % росте доллара против основных мировых валют темпы роста экономики в EZ и Японии могут увеличиться за счет экспорта. Приведет ли это к подъему промышленности и сокращению безработицы в этих странах покажет время, но если это случится, то доллар в лице, прежде всего, евро, приобретет серьезного конкурента в качестве основной валюты мира. Не исключено, что процесс этот будет долгий, а может и не случится во все. В Европе слишком много проблем, которые не всегда удается решить общими силами, что и показал процесс голосования по новой Конституции. Однако же это может не помешать евро существенно укрепиться против доллара, правда без всякой надежды на достижение нового исторического максимума.

Сегодня же в центре внимания данные по США, которые либо приведут к дальнейшему усилению давления на курс доллара, либо позволят ему вернуться на уровни выше 90.00, с которых может начаться очередной раунд роста против корзины мировых валют, прежде чем восходящий тренд курса доллара действительно подвергнется коррекции.

Уровни поддержки индекса доллара расположены на 89.10/15, 88.85, 8830, сопротивления на 89.60, 90.00, 90.26.

Евро - обзор рынка Forex

Курс EUR/USD вырос в четверг на 65 пунктов до 1.2125. Преодоление рубежа сопротивления в районе 1.2100 показывает, что положительный характер данных по экономике EZ создает предпосылки для коррекции нисходящего тренда курса EUE/USD. Почти 12% падение евро против доллара должно по расчетам экономистов внести серьезный вклад в обеспечение роста экономики EZ за счет расширения экспорта. Не зря же с каждым месяцем объем иностранных заказов в промышленности EZ увеличивается из месяца в месяц по мере удешевления курса евро.

В Германии в июне они выросли на 14% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Объем внутренних заказов вырос на 2.0%, в то время как иностранных на 20%.

С учетом коррекции на сезонные колебания число безработных в июле снизилось

на 42 000. Консенсус-прогноз экономистов предполагал снижение числа безработных лишь на 10 000. Июньский показатель числа безработных был пересмотрен в лучшую сторону. Это падение числа безработных соответствует снижению уровня безработицы до 11.6%. В Западной Германии число безработных в июле снизилось на 19 000, а в Восточной – на 23 000. (цифры приведены с учетом коррекции на сезонные колебания). Участников рынка, как и экономистов, волнует вопрос сможет ли падение евро и рост объемов европейского экспорта трансформироваться в улучшение занятости, а вместе с ним и увеличение внутреннего спроса. Ведь именно слабый внутренний спрос не позволяет экономике EZ сохранять устойчивые темпы роста.

Цены производителей во Франции и Италии выросли в июне по сравнению с маем на 0.4% и 0.6% соответственно, а годовые темпы до 2.9% и 3.7%. Таким образом, давление на экономику со стороны роста цен на нефть продолжается, а вместе с этим указывает на то, что перспективы возможного снижения ставок ЕЦБ в случае крайней необходимости весьма и весьма ограничены.

В июне показатель роста денежной массы (М3) ускорился и достиг уровня 7.5%, что много выше целевого уровня ЕЦБ в 4.5%. Около 3% всего объема денежного агрегата М3 составляет избыточная ликвидность, сказал Клаус Бадер, старший экономист в Merrill Lynch. «Если эта избыточная ликвидность, которая составляет около 200 миллиардов

евро, будет потрачена, это подстегнет инфляцию в EZ», - предупредил Бадер. В ЕЦБ подчеркивали, что избыточная ликвидность может привести к ускорению инфляции в долгосрочной и среднесрочной перспективе. Тем самым рост ликвидности в июне становится еще одним дополнительным фактором в пользу того, что при стабилизации темпов роста экономики EZ ЕЦБ может начать процесс повышения ставок вслед за ФРС, когда спрэд между ставками составит от 1.5% и выше.

Дополнительным стимулом роста евро против доллара в четверг стал рост стерлинга.

В пятницу по EZ выходят обобщенные данные по индексам уверенности деловых кругов и потребителей относительно перспектив роста экономики EZ. Они, скорее всего, окажутся выше, чем в прошлом месяце. Это может стать еще одним стимулом для роста курса EUR/USD и прорыва уровня сопротивления в районе 1.2190. Дальнейшая же динамика курса евро относительно доллара будет зависеть от данных по США. Другими сильными уровнями сопротивлениями при росте курса EUR/USD будут 1.2250 и, конечно же, июньский максимум 1.2352.

Уровни поддержки курса EUR/USD при этом располагаются на уровнях 1.2050, 1.1980, 1.1940 с сильным уровнем в районе годового минимума 1.1867.

Фунт - обзор рынка Forex

Курс GBP/USD стремительно вырос в четверг на 122 пункта до 1.7455, а дневной максимум вплотную приблизился к отметке 1.7600. Этот рост был неожиданным. Мы недооценили значение решение Ирландской республиканской армии сложить оружие и добиваться своих целей политическими средствами. В Великобритании данное решение было названо историческим. Эйфория, связанная с этим событием и помогла стерлингу достичь вчерашних уровней.

Между тем темпы роста цен на недвижимость продолжают снижаться. По данным Nationwide в июле цены на дома выросли на 0.2%. но выросли всего на 2.9% по сравнению с прошлым годом. Это означает, что спада на рынке недвижимости, скорее всего, не избежать. Это увеличивает ожидания рынком снижения ставок Банком Англии.

В то же время рост ипотечного кредитования и стабилизация цен на рынке недвижимости в этом году являются факторами, которые могут обеспечить возможность Банку Англии отложить принятие решения по ставкам на более поздний срок.

Сегодня по Великобритании выходят итоговые показатели по потребительскому и ипотечному кредитованию и, самое главное, индексу уверенности потребителей.

Положительный характер данных по Британии может придать дополнительный импульс для роста курса стерлинга против доллара. Это то, что касается динамики курса GBP/USD в Лондоне. В Америке ситуация с курсом GBP/USD будет во власти данных по США.

Уровни поддержки курса GBP/USD расположены на 1.7274, 1.7400, 1.7340 с ключевым в районе годового минимума 1.7274, сопротивления на 1.7640, 1.7710, 1.7790.

Йена - обзор рынка Forex

Курс USD/JPY в четверг активно торговался по обе стороны уровня закрытия среды, дневной максимум достиг отметки 112.87, минимум - 112.00. Усиление основных мировых валют против доллара подхватило и йену. В результате курс USD/JPY в Нью-Йорке закрылся на отметке 112.16, что на 27 пунктов ниже, чем в четверг.

В целом положительный характер данных по экономике Японии, тем не менее, не позволил курсу USD/JPY преодолеть уровни поддержки в районе 112.00.

Уровень безработицы в стране снизился в июне до 4.2% с 4.4% месяцем ранее и стал самым низким за последние семь лет. Потребительские цены в Токио упали на 0.1% по сравнению с июнем. А базовый индекс инфляции упал на 0.4% по сравнению с июлем 2004 года. Трудно представить себе, но это 70-й месяц подряд падения цен в Японии. В общенациональном масштабе базовый индекс инфляции снизился на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0.2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Дефляция как была так и остается одним из ключевых препятствий на пути развития экономики Японии.

Расходы домовладельцев, получающих заработную плату, выросли в июне на 0.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, по прогнозам ожидался рост на 1.5%. По предварительным данным министерства экономики торговли и промышленности Японии объем промышленного производства в июне вырос на 1.5%по сравнению с предыдущим месяцем, как и ожидалось. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года рост составил 0.1%. В мае промышленное производство снизилось на 2.8%, но выросло по сравнению с маем 2004 года на 0.3%.

Более высокими оказались и данные по сектору недвижимости. Однако рост цен на нефть и увеличение расходов Японии на импорт «черного золота» может сдержать темпы роста экономики. Несмотря на удешевление курса йены и рост экспорта, рост импорта, как показывают данные, происходит опережающими темпами.

Все внимание инвесторов сфокусировано на данных по американской экономике, которые в итоге и определят динамику курса USD/JPY.

Уровни поддержки курса USD/JPY расположены на 112.0, 111.70, 111.30, сопротивления на 112.40, 112.70, 113.00.

Франк - обзор рынка Forex

Курс USD/CHF в четверг отскочил от сильного уровня сопротивления в районе 1.3000 и упал к закрытию торгов в Нью-Йорке до 1.2860, что на 95 пунктов ниже уровня закрытия предыдущего дня.

Очередное падение курса USD/CHF и прорыв уровней поддержки в районе 1.2800 открывает перед ним перспективы снижения до 1.2660 и 1.2570, где на последнем расположен уровень 38.2% Fibonacci retracement от ралли с 1.1742 до 1.3081.

Однако сегодня в отличие от предыдущих дней динамика курса USD/CHF будет все же определяться данными по экономике США с учетом опубликованных данных по EZ. Порыв курсом USD/CHF вверх уровня 1.2950 может и не остановить его рост в районе 1.3000. Рост уверенности в перспективах американской экономики и повышении ставок ФРС, если данные по экономике США окажутся лучше ожиданий, могут увеличить привлекательность инвестиций в долларовые активы в долгосрочном периоде. Это значит, что восходящий тренд курса USD/CHF после технической коррекции вниз в среднесрочной перспективе сохранит потенциал для последующего роста к новым максимумам сможет достигнуть 1.3230. Падение курса USD/CHF ниже 1.2570, и особенно до 1.2400, возможно, является вариантом для вхождения в рынок.

Уровни поддержки курса USD/CHF расположены на 1.1800, 1.2750, 1.2700 с сильным уровнем в районе 1.2650/60, сопротивления на 1.2950, 1.3030, 1.3080.